Análisis fundamental | Qué es, principios, aplicaciones y más
El análisis fundamental es una de las piedras angulares de la inversión y te da herramientas para determinar el valor de diversas inversiones. Desde el análisis DAFO hasta las relaciones P/E, aprende todo sobre las herramientas del análisis fundamental.
Puntos clave sobre el análisis fundamental
- El análisis fundamental es un método para determinar el valor de mercado real o «justo» de una acción.
- Los inversores que utilizan este tipo de análisis buscan las empresas que cotizan a precios por debajo del valor real de la misma.
- Si el valor justo de mercado es superior al precio de mercado, la acción se considera infravalorada y se emite una recomendación de compra.
- Si el valor justo de mercado es inferior al precio de mercado, la acción se considera sobrevalorada y la recomendación puede ser no comprar o vender si se mantiene la acción.
- En cambio, los analistas técnicos prefieren estudiar las tendencias históricas de los precios de las acciones para predecir las tendencias futuras a corto plazo.
¿Sobre que quieres aprender?
Por Alejandro Borja
Por Alejandro Borja
¿Qué es el análisis fundamental?
El análisis fundamental (AF) mide el valor intrínseco de una acción examinando factores económicos y financieros relevantes. El valor intrínseco es el valor de una inversión basado en la situación financiera del emisor y en las condiciones económicas y de mercado actuales.
Los analistas fundamentales examinan todo lo que puede afectar al valor de una acción, desde los factores macroeconómicos, como el estado de la economía y las condiciones del sector, hasta los factores microeconómicos, como la eficacia de la dirección de la empresa.
En última instancia, el objetivo es llegar a una cifra que un inversor pueda comparar con el precio actual de una acción para determinar si está infravalorada o sobrevalorada por otros inversores.
Comprender el análisis fundamental
El análisis fundamental consta de tres partes principales:
- Análisis económico
- Análisis sectorial
- Análisis de la empresa
El análisis fundamental es un enfoque muy integrado que requiere amplios conocimientos de contabilidad, finanzas y economía. El análisis fundamental requiere, por ejemplo, la capacidad de leer los estados financieros, la comprensión de los factores macroeconómicos y el conocimiento de los métodos de valoración. Se basa principalmente en datos públicos, como los beneficios históricos de una empresa y los márgenes de beneficio, para predecir el crecimiento futuro.
Muchos inversores lo utilizan tanto para invertir en ETFs como en acciones.
¿Qué se utiliza?
El análisis fundamental utiliza datos económicos disponibles públicamente para evaluar el valor de una inversión. Los datos se registran en informes financieros, como los trimestrales y anuales, y en informes, como el 10-Q (trimestral) o el 10-K (anual). El 8-K también tiene carácter informativo, ya que las empresas que cotizan en bolsa deben presentarlo siempre que se produzca un hecho notificable, como una adquisición o un cambio en la dirección.
Nota: La mayoría de las empresas que cotizan en bolsa -y muchas empresas privadas- publican sus informes anuales en la sección de Relaciones con los Inversores de su sitio web, informando sobre las decisiones financieras y los resultados del año.
Por ejemplo, podrías hacer un análisis fundamental del valor de un bono observando factores económicos como los tipos de interés y el estado general de la economía. A continuación, evaluarías el mercado de bonos y utilizarías los datos económicos de los emisores de bonos similares. También analizarás las finanzas de la empresa emisora, incluyendo factores externos como posibles cambios en la calificación crediticia de la empresa. También puedes leer los informes 8-K, 10-Q, 10-K y anuales del emisor para saber qué hace, cuáles son sus objetivos y otros temas.
El análisis fundamental utiliza las ventas, los beneficios, el crecimiento futuro, la rentabilidad de los fondos propios, los márgenes de beneficio y otros datos de una empresa para determinar su valor intrínseco y su potencial de crecimiento futuro.
Valor intrínseco
Uno de los supuestos clave del análisis fundamental es que el precio actual de las acciones no suele reflejar plenamente el valor de la empresa en comparación con los datos financieros disponibles públicamente. Un segundo supuesto es que el valor reflejado en los fundamentos de la empresa probablemente se acerque más al verdadero valor de la acción.
Apunte rápido: El valor intrínseco tiene un significado diferente en la valoración de acciones y en la negociación de opciones. La valoración de las opciones utiliza un cálculo estándar para el valor intrínseco, mientras que para una acción puede calcularse de muchas maneras diferentes.
Supongamos que las acciones de una empresa cotizan a 20€ y que un analista, tras una amplia investigación, concluye que la empresa debería valer 24€. Otro analista hace la misma investigación pero concluye que debería valer 26 euros.
Muchos inversores toman la media de estas estimaciones y suponen que el valor intrínseco de la acción podría estar en torno a los 25 euros. A menudo, los inversores consideran que estas estimaciones son especialmente importantes porque quieren comprar acciones que cotizan a precios muy inferiores a estos valores intrínsecos.
Esto nos lleva a un tercer supuesto importante del análisis fundamental: a largo plazo, el mercado de valores reflejará los fundamentos. El problema es que nadie sabe cuánto dura realmente el «largo plazo». Pueden ser días o años.
Ese es el objetivo del análisis fundamental. Al centrarse en una empresa concreta, un inversor puede evaluar el valor intrínseco de una empresa y encontrar oportunidades para comprar a un precio más bajo o vender a un precio más alto. La inversión será rentable si el mercado sigue los fundamentos.
Apunte rápido: El análisis fundamental es el más utilizado para las acciones, pero es útil para valorar cualquier valor, desde los bonos hasta los derivados. Cuando consideras los fundamentos, desde la economía general hasta los detalles de la empresa, estás haciendo un análisis fundamental.
Análisis fundamental frente a análisis técnico
Este método de análisis contrasta con el análisis técnico, que intenta predecir la dirección de los precios analizando los datos históricos del mercado, como los precios y los volúmenes. El análisis técnico utiliza las tendencias y los movimientos de los precios para crear indicadores. Algunos de estos indicadores crean patrones cuyos nombres se asemejan a sus formas, como el patrón de cabeza y hombros. Otros utilizan líneas de tendencia, soporte y resistencia para mostrar cómo ven los operadores las inversiones y lo que va a ocurrir. Algunos ejemplos son el triángulo simétrico o la cuña.
El análisis fundamental se basa en la información financiera de la empresa cuya acción se analiza. Los indicadores y ratios se crean a partir de datos que muestran cómo se compara una empresa con otras similares.
Análisis fundamental cuantitativo y cualitativo
El problema de definir la palabra «fundamentos» es que puede abarcar cualquier cosa relacionada con el bienestar financiero de una empresa. Esto incluye cifras como las ventas y los beneficios, pero también todo lo demás, desde la cuota de mercado de una empresa hasta la calidad de su gestión.
Los distintos fundamentos pueden dividirse en dos categorías: cuantitativos y cualitativos. El significado económico de estos términos no difiere mucho de las definiciones conocidas:
- Cuantitativa: información que puede representarse mediante números, cifras, ratios o fórmulas.
- Cualitativo: En lugar de cantidad, es calidad, norma o naturaleza.
En este contexto, los fundamentos cuantitativos son números precisos. Son las características medibles de una empresa. Por tanto, la fuente más importante de datos cuantitativos son los estados financieros. La facturación, los beneficios, los activos y muchas otras cosas pueden medirse con precisión.
Los fundamentos cualitativos son menos tangibles. Estos pueden incluir la calidad de los ejecutivos clave de una empresa, el reconocimiento de la marca, las patentes y las tecnologías propias.
Ni uno ni el otro es mejor que el otro, y a decir verdad la gran parte de los analistas los utilizan de la mano.
Artículos y recursos financieros
Fundamentos cualitativos a tener en cuenta
Hay cuatro fundamentos importantes que los analistas siempre tienen en cuenta al valorar una empresa. Todos son cualitativos más que cuantitativos. Entre ellas se encuentran:
El modelo de negocio
¿Qué hace exactamente la empresa? Esto no es tan sencillo como parece. Si el modelo de negocio de una empresa se basa en la venta de pollo de comida rápida, ¿se gana el dinero de esa manera? ¿O vive únicamente de las licencias y los cánones de las franquicias?
Ventaja competitiva
El éxito a largo plazo de una empresa depende principalmente de su capacidad para crear -y mantener- una ventaja competitiva. Las ventajas competitivas fuertes, como la marca Coca-Cola o el dominio de Microsoft en los sistemas operativos de los ordenadores personales, crean un foso alrededor de una empresa que le permite mantener a raya a los competidores y generar crecimiento y beneficios. Cuando una empresa crea una ventaja competitiva, sus accionistas pueden ser bien recompensados durante décadas.
Gestión
Muchos inversores piensan que la gestión de la compañía es una pata importantisima a la hora de invertir dinero en la misma. Esto tiene sentido: incluso el mejor modelo de negocio está condenado al fracaso si la dirección no ejecuta el plan adecuadamente. Aunque es difícil que los inversores particulares se reúnan realmente con la dirección y la evalúen, puedes consultar el sitio web de la empresa y los currículos de sus ejecutivos y miembros del consejo de administración. ¿Cómo les fue en sus anteriores trabajos? ¿Se han deshecho de muchas de sus existencias recientemente?
Gobierno corporativo
El gobierno corporativo describe las políticas que se aplican en una empresa y establece las relaciones y responsabilidades entre la dirección, los directores y las partes interesadas. Estas políticas se definen y establecen en los estatutos de la empresa, en los reglamentos y en las leyes y reglamentos. Quieres hacer negocios con una empresa que se dirija de forma ética, justa, transparente y eficaz. Presta especial atención a si la dirección respeta los derechos e intereses de los accionistas. Deben asegurarse de que sus comunicaciones con los accionistas sean transparentes, claras y comprensibles. Si no lo entiendes, probablemente sea porque no quieren que lo entiendas.
Industria
También es importante tener en cuenta el sector de una empresa: su base de clientes, la cuota de mercado de la empresa, el crecimiento del sector, la competencia, la normativa y los ciclos económicos. Al conocer el funcionamiento del sector, el inversor puede comprender mejor la salud financiera de la empresa.
Fundamentos cuantitativos a tener en cuenta: los estados financieros
Los estados financieros son el medio por el que una empresa divulga información sobre sus resultados financieros. Los fundamentalistas utilizan la información cuantitativa de los estados financieros para tomar decisiones de inversión.
Y los 3 principales estados financieros son:
- Cuenta de resultados
- Balance
- Estado de flujos de caja
El balance
El balance es un registro de los activos, pasivos y fondos propios de una empresa en un momento determinado. Se llama balance porque las tres partes -el activo, el pasivo y el patrimonio neto- deben cuadrar según la fórmula:
Activo = Pasivo + Patrimonio neto
Los activos son los recursos que la empresa posee o controla en un momento dado. Se trata de elementos como el dinero en efectivo, las existencias, la maquinaria y los edificios. El otro lado de la ecuación representa el valor total de la financiación utilizada por la empresa para adquirir estos activos.
La financiación se realiza mediante deuda o capital. Los pasivos son deudas u obligaciones que deben pagarse. Los fondos propios, en cambio, son el valor total del dinero que los propietarios han puesto en la empresa, incluidos los beneficios retenidos, que son los que quedan después de pagar todos los pasivos corrientes, los dividendos y los impuestos.
La cuenta de pérdidas y ganancias
Mientras que el balance es una instantánea para ver una empresa, la cuenta de resultados mide el rendimiento de una empresa durante un periodo de tiempo. Técnicamente, podrías tener un balance de un mes o incluso de un día, pero solo verás que las empresas públicas presentan informes trimestrales y anuales.
La cuenta de resultados muestra los ingresos, gastos y beneficios generados por las actividades de la empresa durante el periodo.
Estado de flujo de caja
Un estado de flujo de caja es un registro de las entradas y salidas de efectivo de una empresa durante un periodo determinado. En general, el estado de flujo de caja se centra en las siguientes actividades generadoras de efectivo:
Efectivo procedente de inversiones (CFI)
El efectivo utilizado para invertir en activos y el producto de la venta de otros negocios, equipos o activos no corrientes.
Flujos de efectivo de la financiación (CFF)
Efectivo pagado o recibido por la emisión y el préstamo de fondos.
Flujo de caja operativo (OCF)
Fondos generados por las operaciones diarias.
El estado de flujo de caja es importante porque es difícil que una empresa manipule su posición de caja. Los contables agresivos pueden hacer mucho para manipular los beneficios, pero es difícil simular el efectivo en el banco. Por esta razón, algunos inversores utilizan el estado de flujos de caja como una medida más conservadora de los resultados de una empresa.
Apunte rápido: El análisis fundamental se basa en el uso de ratios financieros derivados de los datos de los estados financieros de las empresas para sacar conclusiones sobre el valor y las perspectivas de una empresa.
Análisis fundamental descendente o ascendente
El análisis fundamental puede ser descendente o ascendente. Un inversor que adopta el enfoque descendente comienza su análisis con la salud de la economía general. Analizando diversos factores macroeconómicos, como los tipos de interés, la inflación y los niveles del PIB, el inversor intenta determinar la dirección general de la economía e identificar las industrias y sectores de la economía con las mejores oportunidades de inversión.
A continuación, el inversor evalúa las perspectivas específicas y las oportunidades potenciales dentro de las industrias y sectores identificados. Por último, el inversor analiza y selecciona acciones individuales en los sectores más prometedores.
También existe un enfoque ascendente. En lugar de comenzar con un análisis más amplio, el enfoque ascendente se sumerge inmediatamente en el análisis de las acciones individuales. La idea básica para los inversores ascendentes es que las acciones individuales pueden tener un rendimiento mucho mayor que el sector en su conjunto.
El enfoque ascendente se centra principalmente en varios factores microeconómicos, como los beneficios y las finanzas de una empresa. Los analistas que utilizan este enfoque desarrollan una evaluación exhaustiva de cada empresa para comprender mejor su negocio.
Términos clave dentro del análisis fundamental
El ratio P/E es la relación entre el precio de las acciones de una empresa y sus beneficios por acción. Los inversores en valor suelen utilizarlo para medir si una empresa está infravalorada.
Los fundamentos de la inversión se refieren a los factores subyacentes que contribuyen al precio de una inversión. Por ejemplo, el flujo de caja de un gobierno que ha emitido un bono, o la rentabilidad de una empresa cuyas acciones posees.
Las Cinco Fuerzas de Porter son un modelo analítico básico para analizar la posición de una empresa en su industria o sector. Las cinco fuerzas son: la competencia en el sector, el potencial de entrada de nuevas empresas en el sector, la fuerza de los proveedores, la fuerza de los clientes y la amenaza de productos sustitutivos.
La inversión en valor consiste en invertir en empresas que cotizan con un descuento respecto a lo que valen por sus fundamentos. Esto suele hacerse mediante estrategias de análisis fundamental o cuantitativo.
El macroentorno se refiere a las condiciones económicas más amplias que afectan al rendimiento de una inversión o empresa. Esto puede incluir factores como la inflación, el desempleo y la posición en el ciclo económico.
El análisis DAFO es un método de análisis cualitativo utilizado para examinar la posición competitiva de una empresa. Está diseñado para ayudar a determinar cómo una empresa puede aprovechar mejor las oportunidades de su mercado.
El formulario S-1 es el formulario de registro de la SEC que presentan las empresas que quieren cotizar en una bolsa de valores estadounidense. Contiene información importante para los inversores que quieren invertir en empresas que acaban de salir a bolsa.
El formulario 10-K es un informe financiero anual que todas las empresas que cotizan en bolsa en EEUU deben presentar a la SEC. El 10-K es una valiosa fuente de información para los inversores que quieren analizar una empresa.
Preguntas frecuentes sobre el análisis fundamental
El análisis fundamental utiliza información e informes financieros disponibles públicamente para determinar si una acción y la empresa emisora están correctamente valoradas por el mercado.
Hay dos tipos de análisis fundamental: cualitativo y cuantitativo.
Cuando se hace un análisis, se empieza por el análisis financiero, luego se analiza el sector y después la empresa.
Con el análisis fundamental puedes ver cuál debería ser el valor de mercado de una empresa. Muchos inversores solo se fijan en el precio al que cotiza actualmente una acción y en el precio al que cotizaba, en lugar de analizar lo que hay detrás de la acción. Una acción es emitida por una empresa, por lo que su rendimiento global está ligado a los resultados financieros de la empresa.
Los analistas utilizan muchas herramientas. Por ejemplo, informes financieros, informes de analistas, hojas de cálculo, tablas, gráficos, infografías, informes de agencias gubernamentales sobre industrias y economía, e informes de mercado.
Conclusión sobre el análisis fundamental
El análisis fundamental es una herramienta de valoración que los analistas bursátiles utilizan para determinar si una acción está sobrevalorada o infravalorada por el mercado. Tiene en cuenta las condiciones económicas, el mercado, la industria y el sector en el que opera una empresa, y sus resultados financieros.
Para valorar una empresa se utilizan los ratios financieros de los informes financieros, industriales y económicos del gobierno. No todos los analistas utilizan las mismas herramientas ni miran los valores de la misma manera: tú puedes valorar un valor de forma diferente a otro analista. Lo importante es que la acción que analices cumpla tus criterios de valor y que tu análisis te proporcione información que puedas utilizar en tu beneficio.
Si quieres seguir aprendiendo del mundo de las finanzas, te animo a que visites el diccionario de finanzas más grande, te lo dejo enlazado